广州风机价格虚拟社区

【电气设备与新能源行业2018年度策略】高质量发展下 关注细分领域龙头的成长性机会

开源证券研究所2018-06-27 21:40:36


《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,请与我们联系。




2017年回顾

2017年1月到2017年12月01日,市场全年整体呈现震荡向上走势,上证综指点位在3000到3400点区间震荡。各个板块中有食品饮料与家用电器涨幅分居第一二位,涨幅分别达到39.54%和36.80%,28个板块结构分化严重。期间,上证综指上涨6.89%,电气板块下跌7.07%,在28个申万一级子行业中排名第20,涨跌幅处于一级行业倒数,表现较差,跑输大盘13.96个百分点。同期沪深300指数上涨20.79%,创业板指下跌8.02%。电气设备的申万三级子行业中唯二录得上涨的是光伏设备和低压设备,下跌幅度较大的是中压设备和储能设备等。


2017年全年申万电气设备走势图( %)(至12月01日)

资料来源:wind,开源证券研究所


 2017全年申万电气三级行业涨跌(%)(至12月01日)

资料来源:wind,开源证券研究所


2018全年策略摘要

2018年市场方面,整体市场情况?2018严格意义来说是我国在19大之后的第一年,习主席强调,很重要的主题就是“2018年是我国改革开放40周年”,那么特别是有关改革前沿阵地深圳的,以及我们国企的改革等,牵扯到电力的市场化改革等必然会进一步的深入下去。呼应2018“改革”年。市场另一个大的背景是,刚刚结束的2018中央经济工作会议,会议最重要的一个新提法,就是我国经济发展也进入了新时代,基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。那么我们理解就是由以前的“以量取胜”变为“以质取胜”,那么在各个行业都会涌现出一批领军企业,换言之在“高质量发展的”前提下,各个细分领域的龙头企业更有望获得成长性机会。

 

具体细分领域


l新电改受益方面:改革全面深入 受益一 输配售电改革

2018年将基本完成输配电价的核定工作,为进一步建立合理的电力市场化交易打下良好的基础。有类似园区资源的配电网公司,及时转型的综合型能源服务公司将有先发优势。受益二 “混改”大幕进一步拉开。2018年作为“混改”排头兵的电力定会继续深化改革,后续五大发电集团提高集团资产证券化率可以说是一个大的趋势,能源领域的“混改”大幕可说在2018会进一步拉开。

 

l 核电:中国自主核电稳定发展 海外拓展 

目前我国的相关核电机组关键设备与材料已全部实现自主化设计和国产化制造,设备总体国产化率首产可达 80%,我国的核电装备制造能力已经达到了自主设计制造三代水平,且只有达到用“国货”,我们才敢说我国从“核大国”向“核强国”迈进。而在这条核电设备产业链上的企业必然长期受益,投资者可长期关注此类优质标的,特别是那些技术领先的在细分领域的成长性龙头企业。

 

l特高压:国家新名片 能源互联网建设核心   

展望2018,我国在先进的特高压技术未来在清洁能源的西电东送,清洁能源的消纳等方面更加是起到至关重要的核心作用。此外配合我国的“一带一路”国家战略,特高压是特别适合走出国门在“一带一路”沿线国家开展远距离输电工程的产业类型。正是因为注意到这一趋势,我们看好我国特高压工程相关方面技术领先的产业相关平台。

 

l光伏新能源:光伏细分龙头有望强者恒强 

随着光伏市场技术升级,淘汰落后产能,那些有技术领先,成本优势的龙头企业,更有可能在这新一轮的光伏整合市场中存活下来,并实现“强者恒强,赢家通吃”的情况。我们认为2018年乃至未来更长一段时间,“分布式”光伏有望强者恒强,继而下游的光伏组件的强势有可能会带动上游原材料资源的上涨,利好相关产业平台。投资者可密切注意那些有技术领先,单晶,分布式光伏等产业龙头企业,以及那些有产业原料等优势资源的相关平台。

 

l风电新能源:行业恢复期的拐点机会 

在2017弃风率首迎“双降”等行业利好的情况下,2018年,风电行业有望迎来进一步恢复性的增长,特别是受政策支持的海上风电项目等,值得投资者重点关注。另一个就是那些在行业恢复期,借着行业拐点机会,具有领先地位的龙头企业,因占有市场份额的优势更容易获得业绩的提升,有可能获得持续性的发展。

 

l2018可重点关注:国电南瑞,大唐发电,台海核电,特变电工,隆基股份,金风科技

 

l风险提示:未来电力市场改革政策不如预期


 

重点推荐公司


1国电南瑞(600406)

公司第一大股东是南京南瑞集团公司,实际是国家电网旗下上市平台。公司于2017.5月进行了历年来最大一次重组,标的资产作价约265亿,相当于另一个南瑞。同时我们注意到本次重组的标的资产多为,国网电科院及南瑞集团下属优质核心资产。未来主要做强我国电网二次设备龙头,进一步发展不光限制于国内,而是对标“西门子”“ABB”等国际电力巨头,发展空间巨大。随着2018年的配网市场空间的进一步打开,具有总包资质的配电设备的国电南瑞,有望体现出我国电网二次设备龙头真正价值。

 

 

2大唐发电(601991)

五大发电集团之大唐集团下属最大的上市火电平台,2017前三季净利润同比增加100%以上,业绩迎来2016年净利润下降以来的修复。公司是国内最大的独立发电龙头公司之一,电源结构多元化且布局广阔。受2017年煤企,电企混改影响,特别是神华和国电合并案例在前,有一定的重组改革预期。且之前受火电行业整体利润不佳拖累,市场价格处于相对低位,有望在2018年出现业绩修复性机会。

 

 

3台海核电(002366)

公司是核电设备龙头企业,公司是目前世界上唯一能够同时生产二代半堆型,三代 AP1000等堆型核电站一回路主管道的制造商,也是目前全球领先具备三代核电主管道全流程生产能力的制造企业。在主管道领域占据绝对优势,主管道市场占有率高达约 50%。此外,公司还不断打造核电设备、核军工、核废处理三大业务,并积极开拓海外市场(2017年签订4台法国玛努尔工业集团的主管道生产合同)市场空间逐步放大。据公司最新2017年11 月11 日公告, 台海核电发布非公开发行股票预案, 拟非公开发行不超过约1.73 亿股股票,预计募资不超过人民币约39.49 亿元。募资之后,有望增强公司研发实力,未来有望进一步替代核电关键进口设备,鉴于我国核电设备将会实施越来越充足的“国产化”率,公司成长空间巨大,有望成为核电铸锻件设备方面全覆盖的龙头企业。

 

 

4 特变电工(600089)

公司在变压器领域优势显著,特别这几年我国特高压工程跨越式发展,特高压建设提速,特变电工的成长空间极大。 公司是特高压交、直流变压器领域的龙头企业,变压器年产能超过2亿千伏安,位居世界第一。公司在特高压交流变压器市场占有率39%,特高压直流换流变压器市场占有率33%。未来对内,清洁能源的消纳,“西电东送”的特高压建设都有可能提振公司国内市场业绩,对外,随着中国乃至全球能源互联网的加速建设,我国“一带一路”国家战略的进一步实施,特高压方面有望获得更大的国际市场,进一步确立变压器领域的龙头地位。

 

 

5 隆基股份(601012)

公司是单晶组件生产商的龙头企业。2017年一季度,隆基股份实现净利润4.4亿元,成为A股最赚钱的光伏公司。另外,“十三五”规划的分布式光伏累计装机量为60吉瓦,这意味着未来4年中,每年都需有10吉瓦的新增分布式光伏。而作为分布式光伏的重要单晶组件生产龙头企业,隆基股份的前景不言而喻,有望迎来进一步增长。再加上公司2017三季报盈利 22.4 亿元,同比增幅达 104%,大超预期。鉴于隆基股份在单晶领域的无可撼动的龙头地位,未来2018有望保持强者恒强的态势。

 

 

6 金风科技(002202)

公司是国内最大的风力发电机组整机制造商,绝对的风电整机制造商龙头。据公开资料,2016 年,公司国内市场市占率达到27%,为我国最大的风机制造商。据公司最新2017第三季度单季实现归属上市公司股东净利润 11.63 亿元,同比增长 68.44%,业绩表现良好。此外,鉴于整个风电行业面临去产能,风机招标价下调,上网电价下降,行业技术要求不断提高等原因影响,风电行业的集中度有望进一步提升,再加上公司在海上风电的“直驱技术”领先等优势有望进一步扩大公司市场份额,公司未来在风电领域将进一步巩固自己的龙头地位。





注:文中报告节选自开源证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《开源证券电气设备与新能源行业2018年度策略:高质量发展下,关注细分领域龙头的成长性机会》

对外发布时间:2017年12月22日

报告发布机构:开源证券研究所

分析师:张月彗

SAC 执业证书编号: S0790514100001

Email: zhangyuehui@kysec.cn

联系电话:029-88447618

研究助理:任英杰

联系电话:029-88447618

Email:renyingjie@kysec.cn






特别提示:


本资料仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本资料而视其为客户。本资料是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本资料所载的信息、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本资料所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本资料当日的判断,本资料所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本资料所载信息、意见及推测不一致的资料。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本资料客观性的利益冲突,不应视本资料为作出投资决策的惟一因素。本资料中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本资料充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本资料的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本资料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本资料的接收人非本公司的客户,应在基于本资料作出任何投资决定或就本资料要求任何解释前咨询独立投资顾问。

本资料的版权归本公司所有。本公司对本资料保留一切权利。除非另有书面显示,否则本资料中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本资料的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本资料中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

 

需要明确的是,上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者在进行投资决策时,须充分了解各类投资风险,根据自身的风险承受能力使用相关服务。投资有风险,决策需谨慎。



法律声明:


本订阅号开源证券研究所(原始IDkyzq-yjs)是由开源证券研究所唯一建立并维护的官方订阅号。若未经开源证券官方核准,其他任何明示或暗示以开源证券名义建立的证券市场研究信息的订阅号均不是官方订阅号,订阅人在阅读、使用相关订阅号信息前还请务必向开源证券销售人员或客户经理进行核实。本订阅号中的所有资料版权均属开源证券。订阅人及其他任何机构或个人未经开源证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。开源证券未曾对任何网络、平面媒体做出过“允许报道相关内容”的日常授权。除经开源证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给开源证券造成任何直接或间接的损失,开源证券保留追究一切法律责任的权利。



















友情链接