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『公司深度』常荣声学:声学节能减排应用专家——受益非电领域大气治理,公司业绩有望迎来高成长【安信新三板诸海滨团队】

诸海滨新三板研究2018-06-18 06:47:41

常荣声学(832341.OC)

声学节能减排应用专家

受益非电领域大气治理,公司业绩有望迎来高成长


01

公司是将声学在电力等领域实现节能减排

应用的专家,近年来收入与业绩稳步成长:

公司是一家专业致力于声学产品研究与开发的国家级高新技术企业,具有高声强发生及控制技术和超微孔吸声技术,通过发声类产品在节能减排方面的应用,以及出售吸声材料和实施噪音治理工程来实现收入。在产品应用方面,公司可调频高声强声波吹灰产品已在短短的几年时间内推广到了国内众多火电机组中应用,声波除尘产品则在今年6月成功得到了中电联的科技成果鉴定,有望在未来非电领域的烟尘治理中充分受益。公司的营业收入在2012年至2016年间由2568万元增长至7985万元,CAGR约32.79%;归母净利润由139万元增长至1292万元,CAGR达74.61%;毛利率近三年来均保持在54%左右,成长快速。


02

吹灰业务:高效+经济,

可调频高声强声波吹灰产品前景可期:

积灰、结焦是燃煤锅炉运行中广泛存在的难题,因此锅炉的受热面上均设有吹灰器,主流的方案为蒸汽吹灰器和声波吹灰器等。公司在2009年开始研制新型的高声强可调频声波吹灰器,将声学技术由军用转向民用,并从2012年开始在市场中大力推广。得益于公司声波吹灰器高声强、可调频、适用性强、低维护等多个优点,其不仅对传统声波吹灰器难以使用的高黏性、易结焦的积灰实现有效去除,而且还有效得解决了湿法脱硫中GGH堵塞的行业难题,取得了显著的节能减排效益,并因良好的经济性对已广泛使用的蒸汽吹灰器也有较显著的升级替代优势,公司的声波吹灰产品在2012年开始推广以来,收入增长迅速。根据公司对外的产品宣传册,公司目前的声波吹灰设备已在国内六大电力集团下属的96台机组中得到了应用,技术得到了电力行业客户的良好验证。考虑到国内100MW以上的燃煤发电机组数多达1674台,公司的声波吹灰业务潜在市场可观,未来的发展可期。


03

除尘业务:受益政策监管趋严,

声波除尘在非电领域有望放量:

经过近几年火电的超低排放改造推进,根据环保部和中电联的数据统计,全国燃煤机组累计完成超低排放改造4.4亿千瓦,占煤电总装机容量的47%,脱硝脱硫的装机占比均已超过90%,但从细颗粒物的污染情况来看,形式依旧严峻,全国范围内的PM2.5污染依旧超标严重。非电领域作为烟尘排放的重灾区,在国家对火电的超净排放已基本完成后,预计将会成为国家下一阶段的重点治理对象。公司在2016年新推出的复合声波团聚高效除尘设备,专门针对传统除尘设备处理效果较差的PM2.5等超细颗粒物。根据北极星环保网的报道,公司的声波除尘设备在华电青岛发电机组中得到了成功的应用,可将烟气中的含尘量降至3.5毫克/立方米以下,且已获得中电联的技术成果鉴定。根据公司董事长张荣初在第一届声学技术研讨会上的介绍,公司的复合声波除尘设备投资成本和运行费用仅为湿式电除尘的三分之一至二分之一。考虑到公司声波除尘技术已得到权威第三方的鉴定,以及在电站、钢铁、化工等行业均已开始得到应用,我们预计公司的声波除尘业务有望在未来的非电领域烟尘治理中充分受益,并带动公司业绩的持续成长。


■风险提示:非电领域大气监管不及预期风险,市场对新技术接受程度不及预期风险


目录


PART1

公司概况:声学应用领域专家,收入与业绩稳步成长


1.1. 公司简介:将声学技术在节能减排、吸声降噪领域的应用专家

公司成立于2001年,是一家专业致力于声学产品研究与开发的国家级高新技术企业,主要研发、生产和销售各类发声、消声、吸声、隔声、隔振的声学产品,具有高声强发生及控制技术和超微孔吸声技术,并通过发声产品来实现节能减排与吸声降噪综合技术来实现环保节能并拓展市场。公司以直销为主,渠道为辅的销售模式,通过向各类客户提供工程技术服务和声学产品销售实现收入。


1)在声波吹灰业务方面,公司的可调频高声强声波吹灰器对比传统吹灰优势明显。公司自主研发的“奥笛”声波吹灰器,具有提高锅炉热效率,节约能源、减少污染物排放等众多优势,且技术参数和性能相比传统的声波和蒸汽吹灰方案有显著的领先优势,因此在推广的短短几年内业绩成长迅速,产品业绩覆盖300MW~1000MW的各型主力火电机组。

2)在声波除尘业务方面,公司的声波除尘设备相比湿式电除尘器更经济和高效,并通过了科技成果鉴定。根据北极星环保网报道,公司与华电青岛发电公司针对烧煤锅炉产生的细颗粒物(PM2.5,PM10),共同研制出了“复合声波团聚高效除尘装置”,提供了一种相比湿电更经济、高效的解决方案,并在17年6月通过科技成果鉴定,成为国际首创的重大科技成果。

3)在各类资质及认证上,公司具备环保工程专业承包一级资质、及环境污染治理甲级资质,并通过ISO9001:2008质量管理体系认证。近年来,公司先后获得国家重点新产品计划、科技部科技型中小企业技术创新基金等若干省级以上科技计划的立项资助,参与制订声学和振动领域的国家标准3部。


公司发展历程:


1.2. 公司业绩:受益声波吹灰器的推广,公司收入和净利润实现稳步增长

受益声波吹灰器在2011年开始推向市场,公司的营收和归母净利润在2012至2016年间快速增长。公司的营业收入在2012年至2016年间持续稳步增长,由2568万元增长至7985万元,CAGR约32.79%;归母净利润由2012年的139万元增长至2016年的1292万元,CAGR达74.61%。公司在2012年业绩开始快速增长的原因主要是新研发的“可调频高声强声波吹灰器”在2011年通过了国家级能源科技成果鉴定,产品技术达到国际领先水平,并填补了国内空白。该产品在2012年起试生产,并开始在六大发电集团中得到广泛应用,带动了公司的营收和归母净利润的稳步增长。



公司的毛利率在2012-2014年间受发声业务拉动,实现了快速的上升。公司在2012年的毛利率仅38.06%,主要是由于毛利率较低的噪音治理工程业务占了公司总营收的61.24%,以及新推出的声波吹灰器处于试生产状态,还未放量,因此总体毛利率偏低。在2013年至2016年间,公司的毛利率由41.41%提升至56.09%,主要受声波吹灰业务的收入及占比的提升,以及噪音治理业务开始选择性得接毛利率较好的大项目,放弃毛利率较低的小项目所推动。


公司所属行业导致收入大多集中在下半年体现,因此17年H1的净利率与三项费用率会有所失真。公司所属行业特征导致上半年订单较少,业务收入整体较低,4-5 月份客户开始招投标,订单数量从 7、8 月份开始增加,大部分收入集中下半年完工验收确认,全年销售业绩集中体现在第四季度,因此在2017年上半年,公司的净利率以及三项费用率相比年度数据会有所失真。从2014-16年的年度数据来看,公司的净利率与三项费用率基本保持平稳。


1.3. 收入构成:发声类业务为第一大业务,16年占总营收的82.77%

受益声波吹灰器带动,公司的发声业务占比提升显著,并在2013年开始至今均为公司的第一大业务。在2011年之前,公司的主要业务以噪音治理工程和吸声材料业务为主,但随着公司在2012~14年间开始业务模式调整,以及减少了部分小型噪音治理工程项目,该两项业务的合计占比由2012年的81.48%降低至2016年的17.23%。在发声类业务方面,受国家一系列大气污染治理环保政策利好的影响,公司发声设备业务在2016年发展势头迅猛,在巩固原有区域和各大电力集团的基础上,实现了和多个环保总包单位的合作,进一步拓宽了业务营销渠道,产品性能和品牌得到进一步认可,业务占比由2012年的18.52%提升至2016年的82.77%。


公司在2016年的收入构成中,第一大业务为发声类业务,占比82.77%,第二大业务为噪音治理业务,占比9.80%,第三大业务为吸声材料业务,占比7.43%。


1.4. 产品与研发:高声强声波发声装置为核心产品,技术领先研发强劲

公司目前的核心产品为“奥笛”可调频高声强声波发生器,该产品是一种基于高声强发声和自动化控制技术研制而成的新型发声装置,且在火电领域已广泛应用,技术成熟。该产品主要有高声强发生器、声波控制器、气路系统三大部分构成。工作时,发生器控制系统接收到气路系统压力信号后,打开气路阀门给系统供气,气流经高声强发声器调制后形成声波通过专业号筒作用与受声点灰、垢、焦、尘,解决锅炉内积灰、结焦、结垢等堵塞现象,保障锅炉的正常运行。


公司的高声强发生器工作原理有别于传统的声波吹灰器(膜片式、板哨式、以及旋笛式),其特点是气声转换率高、声功率大并可实现任意调频调幅。设备主要由磁钢、驱动线圈、动静环组件等组件构成。通过控制动环的运动,调制通过动静环组件的气流产生声波(电声与气声联合发声)。此外,公司发声类产品的控制系统基于PLC及网络技术开发,可提供各种正弦、随机声波。控制柜采用触摸屏操作,可便捷的设定各种发声模式。系统通过GPRS及网络进行数据传输,实现网络监控功能并预留各种接口,可便捷接入电厂DCS系统。


在公司产品和技术的成果鉴定方面,可调频高声强声波除灰器以及复合声波团聚高效除尘技术分别得到了国家能源局和中电联第三方科技成果鉴定。2011年9月,公司的可调频高声强声波吹灰器通过了国家级能源科技鉴定,鉴定结果为技术达国际领先水平。2014年4月,公司的声波吹灰产品在1000MW超超临界锅炉中得到了成功应用,并得到了河南省科学技术厅的成果鉴定。2017年6月,公司的复合声波团聚高效除尘技术得到了中国电力企业联合会的科技成果鉴定,被认定为是国家首创、国际领先的重大科技成果。

在研发费用方面,公司在2016年同时投入多个项目研发,研发费用占营收比例达11.23%。公司在2013-15年间基本保持在占营收5%~7%左右。在2016年,公司承担了燃烧电厂高强声波节能环保成套技术研发及声学防护材料自动生产线产业化研究等研发项目,同时在青岛电厂、章丘和张家港沙洲电厂进行了声波去雾霾及脱硫废液零排放试验,因此研发投入由15年的429万元增至897万元,增长快速。根据公司的2016年报,公司的声波去雾霾及脱硫废液零排放技术能有效降低电厂锅炉出烟口PM2.5含量,并取得了电力检测机构出具的检测报告,是公司未来业务的增长点。在总员工数量上,公司在2015、16年的总员工数分别为143人、148人,新增加的员工基本以销售为主。



此外,为了更好的适应复杂多变的电厂锅炉应用环境,公司近年来在不断加大科研投入外,还主动承担了多个政府、行业课题立项,并积极与各发电集团合作开展吹灰技术的应用性研究,以不断完善,改进和提高产品性能。


1.5. 公司财务:行业特点使得年末应收偏高,整体营运周期近年有所加长

在预收账款方面,较短的项目周期使得公司预收款相对较低。由于公司过去几年中的发生类业务客户基本以大型发电企业为主,项目的施工周期短,执行周期通常为半个月至一个月,在产品初验后一个月内就会收到合同价款的80%左右,因此在大多数项目中并没有要求客户交预付款,所以公司近年来的预收账款都相对较少,在历年中报及年报中均未超过90万元。


在应收账款方面,行业特点导致年末应收账款较高,但客户大多为发电企业,坏账风险较小。公司发声类产品(吹灰器产品)一般于下半年在发电厂停炉后才开始安装,公司收入基本集中在下半年确认,而大型发电厂的审批流程比较繁琐,回款周期较长,每年年末一般是公司应收账款的高峰期。公司在2015年度、2016年度的应收账款分别为4271万元、7548万元,分别占公司当年总收入的73.0%、94.5%。考虑到公司的客户大多为六大电力集团旗下发电企业,资产规模较大且经营稳定,因此公司的应收账款回收风险相对较小。


公司16年应收的平均账龄有所上升,主要由15年噪音治理工程业务增加所致。根据不同的账龄来看,公司1年以上账龄的应收账款占比在2016年有所提升,主要的原因是公司在2015年承接了较多的噪音治理工程项目,该类业务的执行周期较长,通常在2个月至1年左右,且回款的周期较长,因此使得2016年度的1年以上应收账款占比有所提升。


公司的存货和应收账款周转天数有所上升,存货金额基本保持平稳。在营运能力指标方面,由于公司每年的收入确认集中在下半年,因此年度数据与半年度会有所差异。整体来看,公司在2015年至2017年H1间的存货周转天数和应收账款周转天数在趋势上有所上升,存货金额上则大体保持稳定。


在经营活动产生的现金流方面,公司在2016年为-1498万元,与当年净利润1292万元的差异为2791万元。主要的原因有两个方面:1)公司在2016年间的产品销售及噪声治理工程业务收入部分尚未实现收款,在2016年末应收账款余额较2015年末增加3277万元;2)公司在2016年间营收增长较快,且公司根据业务订单情况以及原材料价格波动等因素进行材料备货,使得支付的材料采购款、加工费及分包费等增加较大。在前五大客户和供应商的占比方面,随着公司规模的扩大,前五大客户的占比合计由2014年的45.92%下降至2016年的35.38%,前五大供应商的采购额占比由43.04%下降至20.94%。


公司的前五大客户主要是国内的大型发电企业。公司2016年度销售收入约7985万元,前五大客户销售总额为2825万元,占公司年度销售总额的35.38%。公司客户集中现象不严重,主要客户变化较大,但不存在对单一客户依赖的风险。

公司的主要供应商合作较稳定,不存在对单一供应商依赖的风险。公司供应商主要为生产公司产品所需原辅材料的生产商、经销商,以及部分外协加工供应商,向公司提供蜂窝芯、电磁阀、氟碳铝卷、钢材、铝板、镀锌板等主要原材料以及浇铸加工、微孔吸音蜂窝板的复合加工。在2016年间,公司在前五大供应商的采购总额为782万元,占采购总额的20.94%,主要供应商较上年度未发生重大变化。公司供应商集中现象不严重,不存在对单一供应商依赖的风险。



PART2

吹灰业务:高效+经济,可调频高声强声波吹灰产品前景可期


2.1. 吹灰器是火电锅炉中不可或缺的设备

结焦、积灰是燃煤锅炉运行中存在的难题。锅炉运行过程中,其各部分受热面都会积灰,严重时还会形成结焦。积灰会影响受热面管壁传热效果,影响受热面寿命,损坏受热面,因此锅炉上均设有吹灰器。吹灰器不仅能定期清扫锅炉水冷壁、过热器、空预器、省煤器等受热面上积灰和结渣,使之得以缓解甚至清除,还可以提高主蒸汽出口温度,提高传热系数,一般可提高锅炉效率1%左右。


2.2. 方案对比:蒸汽吹灰渗透率占优,高声强声波吹灰优势显著

燃煤锅炉的吹灰解决方案中,按吹灰器的不同类型,主要包括了蒸汽吹灰器、声波吹灰器、水力吹灰器、燃气脉冲吹灰器、以及气体激波吹灰器等。目前,电站锅炉安装的吹灰设备主要是蒸汽吹灰器和声波吹灰器(包括传统声波吹灰器和公司的高声强可调频声波吹灰器)。


蒸汽吹灰器为国内火电机组中的主流,但存在运行和维护的费用高,安全性相对较低的缺点。蒸汽吹灰器的作为传统吹灰器,是国内火电机组中使用数量最多的吹灰类型,但由于结构和介质的特点,加上高温环境的影响,吹灰枪管易发生卡涩、失灵、漏汽等现象,设备故障率相对较高,要求维护水平较高,一般年维护费用达到系统总成本的15%~20%,且一般过5年需更换50%部件。


传统声波吹灰器由于功率低且不可调频,对积灰的去除效果有限,且仅对松散型的积灰有效,黏性强和易结焦的积灰难以使用。由于能量不足(目前最大声能在140分贝左右,功率一般低于4000瓦),与灰粒的固有频率差别很大,与积灰特性不适应,吹灰效果并不理想,只能在其吹灰时阻止积灰的产生,而对已有的积灰较难去除,容易造成锅炉受热面积灰严重,排烟温度升高,从而大大降低了锅炉热效率。


公司的可调频高声强声波吹灰器技术领先,对主流的蒸汽吹灰器和传统声波吹灰器均有较好的升级替代优势。为了解决蒸汽声波吹灰器以及传统声波吹灰器的不足,公司在2009年开始研制新型的高声强可调频声波吹灰器,将公司的领先声学技术由军用转向民用。在2011年9月,公司的新型声波吹灰器通过了国家能源局组织的国家能源科技成果鉴定,并开始在国内的火力发电机组中快速推广。相比传统声波吹灰器,公司推出的“奥笛”可调频高声强声波吹灰器在声瓦上提升显著(公司产品能达到50000声瓦,而传统声波设备仅4000声瓦),且可对声波的频率可在20~8000Hz进行全自动的精准调节。在适用性上,公司的新型声波吹灰器不仅能应用于600MV~1000MV机组的大锅炉,还能对高中低温区的灰、渣、焦都能实现有效去除,后期的运行成本和维护成本也相比蒸汽吹灰器有较好的优势。根据公司官网的数据显示,采用了公司的高声强声波吹灰器对发电机组中的蒸汽吹灰器进行升级替代后,能在节省蒸汽成本、提高锅炉效率、以及减少停机维修造成损失等多个方面得到效益的提升,且项目升级改建的投资成本平均在1年之内可以通过降本提效实现回本。自公司在2012年开始将“奥笛”系列可调频高声强声波吹灰器在火电机组中推广以来,目前已在国内超过96台火电机组中得到应用,技术得到了电力行业客户的良好验证。


与目前广泛使用的蒸汽吹灰器相比,公司的高声强声波吹灰器具有耗能低、维护费用低、对设备无吹损、可靠性高、无死角等众多优势,且从经济性考量,将原有蒸汽吹灰器改造成高声强声波吹灰器的投资成本往往在一年之内就可以通过降本提效收回,因此对原有火电机组中蒸汽吹灰设备具有较显著的升级替代优势。与传统的声波吹灰器相比,公司的高声强声波吹灰器则具有声瓦高、可调频、无死角、对黏性强和易结焦等积灰都能较有效去除等多个优点,使其在大型锅炉、以及积灰比较严重的、或煤质较差的燃煤锅炉中差异化优势更为显著。


图25:公司的可调频高声强声波吹灰器对比传统方法优势明显


根据公司公转书,公司生产的高强声音发生装置无论是在最大输出功率上,还是输出频率的范围上,相比两家美国的企业均有明显的优势,技术在全球范围内具备领先水平。


由于锅炉炉膛内不同部位的温度不同,以及不同锅炉之间燃煤的杂质成分和质量也有所差异,公司利用主打产品能同时实现高声强和可调频的两大优势,不仅对传统声波难以使用的高黏性、易结焦的积灰实现有效去除,而且吹扫范围也大大增加,使得公司的声波吹灰设备相比传统声波吹灰设备在工业锅炉中的适用性更好。目前,公司以针对不同形态的锅炉积灰,研发出4个大类的声波吹灰产品,应用范围涵盖了300MW~1000MW等多种规格电厂锅炉的众多不同受热面除灰解堵问题,有效解决了湿法脱硫中GGH堵塞的世界性难题,取得了显著的节能减排效益。

图28:公司“奥笛”可调频高声强声波发生器的下游客户及已应用的发电机组


2.3. 市场前景:存量市场空间广阔,声波吹灰业务潜力可期

我国火电机组装机总容量增长快速,其中100MW以上火电机组中燃煤发电占比超94%,为全球最大燃煤发电国家。根据中电联的数据,我国火力发电装机总容量近年来增长快速,由2010年的709.7GW增长至2016年的1053.9GW。其中,100MW以上的燃煤发电机组总装机量在2015年就已达到了670GW,占火电总装机容量的94.09%。根据IEA的数据,与其他国家相比,我国已成为全球第一大燃煤发电的国家,并占全球燃煤发电总装机量的三分之一以上。燃煤发电站锅炉内所产生的烟灰相燃气要更为严重,为公司高声强声波吹灰器的主要应用市场。全球装机容量第一的中国燃煤发电市场为公司吹灰产品提供了广阔的发展机遇。



我国300MW及以上的火电机组共计1296台,占常规火电总装机量的90.56%。根据中电联在2016年6月发布的《2015年全国电力可靠性指标》数据,截止至2015年末,我国火电机组中1000MW容量机组67台,总容量67442MW,占常规火电总装机容量的10.08%(不含燃气轮机组,下同);600-699MW容量机组442台,总容量274696MW,占比41.06%;300-399MW容量机组787台,总容量250562MW,占比37.45%;300MW及以上容量机组所占比重在2016年进一步提高,占常规火电总装机容量的90.56%。相比小型的工业锅炉,大型燃煤发电锅炉(300MW及以上)往往对吹灰设备的要求更高,项目金额更大,毛利率也较好,是公司高声强声波吹灰器应用的主要领域。

在燃煤发电的锅炉内,包括水冷壁、过热器、空预器、省煤器等众多部位均需要安装吹灰器,而由于电站在吹灰器改造时,往往因停机的时间有限以及审批规划的流程,其改造项目大多按单个部位分开来招投标,并不会将所有部位均在一年时间内全部完成改造。



根据公司对外的产品宣传册,公司的“奥笛”可调频高声强声波发生器已在国内超过65座火力发电站的96台机组中得到了应用。考虑到国内300MW及以上的燃煤发电机组达1296台,100MW及以上的燃煤发电机组多达1674台,且单台机组中可供声波改造的部位往往有5~8个,因此未来的潜在市场十分可观。根据我们公司年报中披露的分项目收入和项目数量,公司在电力领域的单个声波吹灰器项目费用大致在200~300万元左右,整个燃煤发电锅炉均实现声波吹灰器改造的费用约1500万元~2000万元。假设未来市场上的大型燃煤机组(100MV及以上)数量保持在现有水平,电力市场对新技术的接受程度不断向好,且该1674台燃煤机组中能有15%的机组在未来10年内完成高声强声波吹灰器改造,预计对应的潜在改造市场37.7亿元~50.2亿元。



PART3

除尘业务:受益政策监管趋严,声波除尘在非电领域有望放量


3.1. 监测:空气监测站催生监测设备市场,实时监测空间可期


3.1.1. 超低排放政策推动,火电机组超低排放基本改造完毕

根据中电联的数据,全国在2016年已投运火电厂烟气脱硫机组容量约8.8亿千瓦,比2013年上升近20%,占全国煤电机组容量的93.6%。已投运火电厂烟气脱硝机组容量约9.1亿千瓦,是2013年的1.1倍,占全国火电机组容量的86.7%。火电厂安装袋式(电袋复合式)除尘器的机组容量超过2.97亿千瓦,比2013年上升85.6%,占全国煤电机组容量的31.6%以上。近五年来看,火电脱硫机组规模基本维持6%-7%的增速,而脱硝机组经过过去三年的高速增长也开始回落。从当期情况来看,火电脱硫脱硝市场基本饱和,增长将放缓。

燃煤电厂的超低排放改造工作基本上已经是在原有脱硫、脱硝、除尘系统的基础上进行提效。根据2016年中国环境状况公报数据显示,截止2016年12月,全国燃煤机组累计完成超低排放改造4.4亿千瓦,占煤电总装机容量的47%,相对2015年的1.6亿千瓦,增长175%。


3.1.2. 火电改造基本完成但空气质量依旧严峻,非电领域有望成下阶段治理重点

得益于十二五期间火电领域等大气治理的严格实施,全国74座城市以及京津冀地区的二氧化硫、二氧化氮浓度已有较显著好转,但超细颗粒物的浓度依旧严重超标。根据国家环保部发布的历年中国环境状况公告,我国74个城市的二氧化硫的年均浓度已从2014年的40微克/立方米下降至2016年的21微克/立方米,在2016年二氧化硫打标的城市已达到98.6%,成效显著。但在细颗粒物方面,74个城市的PM2.5年均浓度虽然从2014年的72微克/立方米下降至2016年的50微克/立方米,打标城市占比从4.1%提升至18.90%,有所改善,但在全国范围内的PM2.5污染依旧超标严重。


京津冀地区的PM2.5污染全国居首,2016年指标依旧严重超标,非电领域有望成新一轮重点治理方向。根据环保部的数据,截至2016年12月27日,京津冀区域PM2.5平均浓度为70微克/立方米,同比下降10.3%,与2013年相比下降34.6%,整体上降幅较显著,但在2016年的年均浓度依旧高达70微克/立方米,不仅远远高于国家PM2.5的一级标准(超标366.7%),且相比PM2.5的二级标准也仍旧有相当大的差距(超标100%),细颗粒物的污染相比长三角、珠三角要更加严峻。非电领域作为烟尘排放的重灾区(根据《第一次全国污染源普查公报》数据,2011年时约占比总排放61%),在国家对火电的超净排放已基本完成后,预计将会成为国家下一阶段的重点治理对象。



3.2. 政策监管:非电领域大气治理政策频出,大气治理需求有望迎第二轮高峰


3.2.1. 政策频出:近2年来非电领域大气污染治理政策密集出台

面对京津冀地区依旧严重的雾霾天气,环保部在气十条的基础上,先后又发布《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017 年)》、《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》等多项政策,来细化京津冀周边的大气治理措施,并在今年8月发布了《京津冀及周边地区 2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及六个配套方案,相比气十条,具有处理要求更高、官员责任更重、涵盖范围更广、目标更加明确等多个特点。

此外,环保部在今年5月份还发布了《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》,提出在京津冀大气污染传输通道“2+26”城市范围内全面执行大气污染物特别排放限值,目前此方案仍在征求阶段,随着最终标准的落地,京津冀非电大气治理需求将逐步释放。



3.2.2. 潜力可观:非电领域大气排放限值全面提标,治理设备需求空间可观

与排放标准极为严格的电力行业相比,非电行业一般也都具有各自的排放标准,但是较电力行业相对宽松,特别考虑到煤电机组超低排放的持续推进,SO2、NOx、烟尘排放标准排放限制依次可达到为35、50和10 mg/m3。相比之下,钢铁、建材和炼焦行业等各项排放指标仍均存在很大的改善空间。钢铁行业以烧结、球团工艺为例,现行排放标准中三大主要空气污染物SO2、NOx、烟尘排放标准依次约为600、500和80 mg/m3,远高于煤电超低排放的标准。


非电领域排放限值全面提标,大气治理设备需求有望打开。2017年6月25日,环保部下发《关于征求<钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准>等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函》,该征求意见稿本次修改单加严了钢铁烧结、球团工业大气污染物特别排放限值,三大主要空气污染物SO2、NOx、颗粒物特别限值依次降低72%、67%和50%。对玻璃、陶瓷、砖瓦工业增加大气污染物特别排放限值,其中玻璃熔窑三大主要空气污染物SO2、NOx、颗粒物排放限值依次设定为100、400和20毫克/立方米。对物料(含废渣)运输、装卸、储存、转移与输送,以及生产工艺过程等,全面增加无组织排放控制措施要求,并要求现有企业自2019 年1 月1 日起执行无组织排放控制措施要求,京津冀大气污染传输通道“2+26”城市自2017 年10 月1 日起执行。


3.3. 竞争格局:湿电除尘投资大维护高,公司声波除尘性价比显著

目前工业上常用的除尘设备主要有静电除尘器、布袋除尘器、电袋复合和湿式洗涤器(湿法脱硫装置)。这些设备具有较高的总除尘效率,但是它们有个共同缺陷,即对粒径较大的颗粒的脱除效率很高,而对微米和亚微米级颗粒脱除效率却相对不足(尤其是对PM2.5的捕集效率较低),因此市场对安全稳定、简洁高效的新型细微颗粒物去除技术的需求也较为迫切。


声波团聚是利用高强度声场使气溶胶中微米和亚微米级细颗粒物发生相对运动并进而提高它们的碰撞团聚速率,由于颗粒表面存在着很强的范德华吸引力,一旦颗粒发生了碰撞,它们便粘附而形成较大一级的团聚物,使细颗粒物在很短的时间范围内,粒径分布从小尺寸向大尺寸方向迁移,颗粒数目浓度减少;进而增强后续除尘(除雾)设施的脱除效率。


公司的声波除尘装置已在华电青岛电站中成功应用,实现排放的烟气中含尘量低于3.5毫克/立方米的良好除尘效果。公司推出的声波团聚除尘装置,是以“复合声波团聚技术”为核心,由公司和华电青岛发电有限公司共同研制多年而推出的一种新型工业锅炉超细颗粒物除尘解决方案,并在华电青岛发电有限公司300MW机组上得到了工程应用。在该示范项目中,公司将设备安置在机组的脱硫塔出口净烟道上,采用多效高强声波烟道高效管式除雾器技术,成功得将脱硫净烟气中总尘浓度基本可降至3.5毫克每立方米以下,并经过有资质的第三方检测,符合烟尘超低排放标准小于等于5毫克每立方米的要求。


公司的声波除尘技术在17年6月得到中电联的科技成果鉴定,未来在非电领域的细颗粒物除尘中需求可期。2017年6月8日,公司的“复合声波团聚高效除尘技术”通过了由中电联组织的来自中国电力工程顾问集团、中国科学院声学研究所、国电科学技术研究院、华北电力大学等单位的声学、热能动力、环境工程等多个相关专业的9名权威专家的技术鉴定,成功通过并被鉴定委员会认为“该项目成果属于国际首创,总体技术性能达到国际领先水平”。


根据公司董事长张荣初在第一届声学技术研讨会上的介绍,公司的多效高强声波除尘技术可做到取代湿式电除尘方案,并且设备安装周期大大缩短,投资成本和运行费用仅为湿式电除尘技术的三分之一至二分之一。


目前,公司的声波除尘设备在钢铁以及化工等非电行业中都已开始得到应用,未来有望成为公司利润增长的重要引擎。根据公司官方公众号对外发表的秋季刊:

在钢铁行业中,公司为山东钢铁集团永锋淄博有限公司烧结厂进行了声波除尘改造,采用公司自主研发的“声波团聚-除尘、去烟羽中试平台”,对烧结厂机尾烟气的烟尘浓度及声波团聚除尘效果进行了初步调试测试,得到的结果为在满负荷工况时,采用了最佳频率的声波除尘组合下,烟气采样口的烟尘浓度仅为4.85 mg/m3,相比未除尘时的35 mg/m3已取得了显著的效果,因此获得了业主的一致认可。

在化工行业中,公司为阳煤平原化工有限公司的2x75t/h+220t/h锅炉中的一台脱硫塔内安装了烟气除尘提效装置(具体包括多效声波复合团聚装置、旋流式高效管束除雾器及喷淋冲洗系统等),实现烟气的烟尘浓度由脱硫塔入口的>30mg/m3,下降至经复合声波除尘后的≤5 mg/m3,从而达到粉尘超低排放标准。



PART4

降噪业务:超细微孔技术业内领先,电站降噪工程稳步开展


降噪业务属于公司传统业务,主要包含吸声材料业务和噪声治理工程业务两大领域。根据公转书,公司在噪音治理方面的技术实力可排至同行业前五,拥有超过十年的丰富工程实施经验以及近两百个成功案例。2012年吸声材料类业务及噪声治理工程业务的销售收入合计占比超过80%,在2016年占比下滑至17%。整体来看,公司历年的吸声材料和噪音治理业务在收入规模上均分别在1100万元和600万元左右的水平上下波动,但在两者合计的收入占比从2012年的80%下降至2016年的17%。根据公司2016年报的披露,公司拟在整合传统噪声治理和超微孔吸声材料业务的基础上,重点业务将主要为生产销售声波吹灰器设备,并兼顾前述业务在军工领域的应用和开拓。



4.1. 吸声材料业务:超细微孔技术业内领先,应用以大型公共建筑为主

公司加工的吸声材料类制品包含各种微穿孔吸声构件系列产品,该产品以微穿孔板吸声和空腔共振吸声为理论根据,采用PC膜、PC板以及铝合金薄板为材料,结合薄膜、薄板共振及蜂窝共振腔工艺制造而成。公司的吸声材料产品主要包括:金属超微孔吸声垂片、金属超微孔蜂窝吸声板、PC超微孔吸声板构件、超微孔透明吸声膜构件等。其中,金属超微孔吸声垂片采用了不同腔体深度复合微穿孔板结构,在0.5mm厚的金属薄板上穿制0.2mm的超微孔并在内部设计上组合了不同超微孔结构材料,是传统铝合金挂片的替代品,更具立体感,装修效果更佳,在公共建筑内部、顶部等位置广泛采用。金属超微孔蜂窝吸声板则是利用蜂窝结构和金属超微孔吸声板复合制成,吸声效果好。公司吸声材料的下游应用行业包括体育馆、科技馆、轨道交通站房、展览馆等大型公共建筑场所。


噪声治理工程业务:大型风机管道以及节能降噪技术为业务亮点

噪声治理类的工程施工,是根据噪声源情况及噪声分布情况制定不同的方案对这些情况进行治理,减少或减弱噪声对于周围的影响,有技术先进、针对性强及治理效果好的特点。该技术广泛运用于电力行业、工业厂矿、房地产行业、交通运输行业等行业。噪声治理类制品主要包含吸隔声屏障、降噪消声器以及大型国标、非标隔声门等。其中,吸隔声屏障主要应用于公共交通道路,具有功能性强、安装方便和美观大方的特点;大型隔声门具有超强隔声性能,可用于高声强混响实验室、超大规格进出通道、透明观察等有特殊隔声需要的场所。此外,公司依托航空气动声学技术的基础上,在空气流场、声场的复合研究中得到了大量的技术积累,对电厂的风机管道内部气流噪声开展研究,并在多个电站中实施了相对应的噪音治理工程,取得了良好的噪音治理效果。


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